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监管部门在26天内三次声明 更多的长期基金可以进入市场

越来越多的长期基金增加了中国资本市场的配置。可以预期，未来长期资金会更多。

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2月22日上午，中国证监会主席易会满在北京表示，应鼓励更多保险、养老、银行融资等基金参与资本市场投资。这是监管部门在短短26天内第三次表态推动长期资本入市。前两次会议分别是1月28日召开的2021证监会系统工作会议和2月5日召开的证监会新闻发布会。

为什么监管机构一再强调需要将长期基金推向市场？作者认为原因有很多。

第一，改善市场投资者结构，增强市场稳定性。

目前，中国资本市场以中小投资者为主。根据中国结算公布的数据，截至2020年底，中国资本市场共有投资者17777.49万人，其中自然人17735.77万人，非自然人41.72万人。这意味着中小投资者比例高达99.765%。他们的“追涨杀跌”等情绪习惯，使得市场波动概率上升。机构投资者在投资过程中，更倾向于关注上市公司的基本面，从长远角度做出投资决策，追求长期稳定的投资和回报，以达到预期的投资目标。因此，他们的投资期限相对较长，这对维护市场稳定起到了重要作用。

因此，要大力发展合格的机构投资者，使其更好地践行长期投资、价值投资、理性投资的理念，帮助普通投资者配置资产。

其次，疏通直接融资来源，提升直接融资比重。

易会满曾写道，长期资本比例是影响资本市场稳定的重要因素，也是决定直接融资比例的核心变量之一。要加快建设长期资金“愿意来就来，愿意留就留”的市场环境，壮大专业资产管理机构实力，大力发展股票型基金产品，继续推动各类中长期资金向资本市场积极配置。

经过30多年的发展，我国资本市场在直接融资功能上取得了明显的成绩，并推出了多项建设长期资金“肯来肯留”的市场环境的措施：通过做好“进出口”来提高上市公司质量；完善市场法治，严厉打击各种市场混乱，坚决对违法违规行为说“不”.

这些都是维持市场稳定的重要措施，也是吸引“愿意来留”的长期资金的必要条件。正因为如此，如今越来越多的长期基金增加了中国资本市场的配置。可以预期，未来长期资金会更多。

第三，加强互动，在社会保障体系建设中发挥作用。

近年来，各行各业的长期基金都被“多箭齐发”，投资a股的范围和规模都有了明显改善。这是由于资本市场各项基础制度的不断完善和有关部门对资本市场资本投资渠道的不断开放。比如从今年1月1日正式实施的《关于调整年金基金投资范围的通知》，明确规定股票型养老金产品的投资性权益资产下限占产品净资产值的40%，混合型养老金产品的投资性权益资产上限占产品净资产值的40%，从30%上升。

这意味着养老保险制度与资本市场的良性互动进一步加强，有利于拓宽年金基金的投资渠道，提高投资效率，分散投资风险。同时可以使年金长期分享资本市场改革发展成果，进一步增强服务实体经济的能力。

此外，根据人力资源和社会保障部此前的介绍，试点项目自2014年《人力资源社会保障部关于企业年金基金股权和优先股投资试点的通知》年发布以来，中长期一直是相对优质的投资对象，不仅利息支付保障高、风险低，而且企业年金基金需要通过显示投资方向的专项养老金产品进行投资，以可行的退出机制作为保障，试点效果良好。

纵观全局，让更多的长期资金通过资本市场实现保值增值，对社会保障体系建设大有裨益。

总之，笔者认为，监管机构在26天内发表了三次意见，传达了积极的信号。可以预计，未来将有更多的长期资金进入市场，这将对降低市场波动性、加强市场价格发现和优化资源配置、帮助市场实现长期健康发展发挥作用。